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成熟國家經濟成長放緩　資金流入新興市場

資金往新興市場流入，預期印度四月降息，路透

資金往新興市場流入，預期印度四月降息，路透

歐美經濟數據不佳，美國長、短天期債券殖利率自2007年以來首次出現利率倒掛，引起市場擔憂美經濟衰退疑慮，股市受到市場悲觀情緒應聲下跌。保德信投信表示，觀察過去經驗，就算殖利率曲線出現反轉，經濟衰退非迫在眉睫，這僅是凸顯市場對經濟成長增速放緩預期，預料市場資金將會湧往安全穩健之投資標的。
 
保德信印度機會債券基金經理人張世東分析，上周美國、歐洲所公布製造業PMI數據不佳，致美國3月國庫券和十年公債殖利率出現倒掛，為2007年9月以來首度出現倒掛，引起市場對於經濟前景擔憂。
 
根據市場研究機構Bianco Research統計，過去50年以來，3月國庫券和十年公債殖利率曲線曾出現過6次，連續10日殖利率倒掛情形，之後要平均311天，經濟才會陷入衰退。
 
張世東進一步表示，目前殖利率曲線倒掛僅出現1日，即便倒掛維持10日或更久，經濟衰退也不會馬上出現。
 
但不可否認成熟國家景氣成長趨緩事實，後續成熟國家股市可能受到影響表現較為震盪，預估市場資金將會流往相對安全抗震的投資標的。張世東建議投資人可留意印度債券，該國目前通膨壓力持續減緩，市場普遍預期印度央行在四月份仍有機會再降息。
 
張世東分析印度央行降息，預料短天期債券殖利率有下滑空間，而長天期債券殖利率則受到財政擴大因素表現持平，故預期殖利率曲線將會陡峭，這將有利於短天期債券走勢，可望吸引資金流入。
 
時序將進入第二季，保德信投信表示今年以來風險資產仍有不少投資機會，但須留意景氣末升段風險，對於風險資產應審慎應對。

安本標準投信投資長彭炫通表示，印度通貨膨脹從2017年12月的最新高峰5.2%，穩步下降至2019年1月的2.1%，先前造成通貨膨脹的一些臨時性驅動因素，例如上升的能源價格及公務員工資上漲等因素已經減弱，為印度債營造了相當有利的投資環境。此外，印度銀行業清理其資產負債表，也有助於印度未來有持續成長的空間。
 
彭炫通認為，隨著全球成長腳步緩和，貿易摩擦對出口導向型經濟相對構成壓力，而印度在內需有撐，不過度依賴出口的情況下，整體市場正在轉變為對印度債表現更為支持的環境。以目前印度央行政策利率超過6% 的情況，印度公債具有合理的估值與表現空間。（齊瑞甄／台北報導）

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